期货

股指期货

IF (Index Futures): 沪深 300 指数期货。

IH (Index 沪): 上证 50 指数期货。

IC (Index CSI): 中证 500 指数期货。

贴水，在期货市场中，特指期货价格低于现货价格的现象。现货是现在的苹果，期货是三个月后交货的苹果。如果三个月后的苹果（期货）比现在的苹果（现货）还便宜，这种情况就叫“贴水”。

如果你长期看好指数并买入 IC 合约，你可以以“打折价”（相对于现货）买入。即使指数不涨不跌，随着期货合约到期，它会向现货价格收敛。这个收敛的过程（贴水缩小）会为你带来额外的收益，称为 “贴水收益” 或“基差收敛收益”。这是长期持有 IC 多头的重要收益来源之一。

一手 IC 的本质是签订了一份价值约百万元的合约，你不需要全额支付，而是通过缴纳一定比例的保证金来持有它。

合约面值 = 指数点 x 合约乘数（200 元/点），目前中证 500 指数约 7000 点，那么一手合约的面值就是 140 万元。

指数波动 1 点的盈亏就是 200 元，指数波动 70 点（1%）的盈亏是 14000 元。

可以把一手 IC 比作成 140 万的中证 500ETF。问下自己当前大盘点位是否愿意持有 140 万的中证 500ETF？如果愿意，就可以去滚 IC。主要看你能不能承受住 140 万市值涨跌的心理压力，和遇到暴跌时补仓的资金压力。

保证金 = 合约面值 x 保证金比例。交易所最低 8%，期货公司通常加收。如果按照 12% 计算，则持有一手 IC 所需要的保证金为 16.8 万元。只要持仓，保证金就会被占用，平仓后返还。

在上涨周期里，远月合约涨得快；下跌周期，远月合约跌得也更快。所以我觉得上涨周期，要拿远月；下跌周期或者方向不明朗，拿近月。

每份 IC 合约都有到期日（如 IC2406 在 2024 年 6 月到期）。如果你想一直持有，就必须在旧合约到期前，卖出平仓旧合约，同时买入开仓新合约（如下一季月的 IC2409）。这个过程就叫“移仓换月”。“滚 IC”就是定期、重复地进行“移仓换月”。

卖出开仓：这是通常所说的“做空”、“卖空”。你主动发起一笔卖出交易，建立一个新的空头仓位。你的目的是：先高价卖出，等价格下跌后再低价买回来，赚取中间的差价。

如果你卖出 IC 来对冲股票持仓的风险，你虽然规避了市场下跌的风险，但需要付出成本。这个成本就是你需要承担期货价格低于现货的部分，并且在合约移仓换月时，如果新合约依然贴水，你可能需要反复支付这部分成本。