ETF

双重交易机制

ETF 的独特之处在于其双重交易机制：

• 申购：授权参与者（AP，通常是大型机构）可用一篮子股票（按指数成分股比例）加少量现金向基金公司换取 ETF 份额。这会增加 ETF 的总份额。
• 赎回：AP 也可将 ETF 份额换回一篮子股票，从而减少 ETF 的总份额。

这一机制确保 ETF 价格与净值（NAV）基本一致，避免大幅折溢价。

虽然个人投资者只能在场内买卖 ETF 份额（不直接影响规模），但交易活跃度会间接推动规模变化：

• 需求增加：若 ETF 交易价格高于净值（溢价），AP 会申购更多份额并在场内卖出获利，从而扩大规模。
• 需求减少：若 ETF 价格低于净值（折价），AP 会买入低价份额并赎回股票套利，从而缩减规模。

开放式基金规模直接由投资者现金申购/赎回决定。ETF 规模变化通过股票与份额的兑换实现，更高效且透明，减少现金进出对投资组合的干扰。

股票类 ETF

截至 2024 年末全市场共有 969 只股票 ETF 跟踪 391 只境内外指数。

宽基

沪深 300​：由沪深两市中规模最大、流动性最好的 300 只股票组成，A 股大盘股的代表，俗称“大盘”​​。

中证 500：剔除沪深 300 成分股后，总市值排名前 500 的股票，代表中盘股行情。

中证 1000：剔除中证 800 指数（中证 800 是结合了沪深 300 和中证 500 的指数，覆盖大中盘股）成分股后，规模偏小的 1000 只股票，代表小盘股行情。

中证 2000​​：中证 1000 指数样本以外的股票。A 股微盘股的代表。

创业板指数：从创业板中选取市值大、流动性好的 100 家公司。

科创 50​​：由科创板中市值大、流动性好的 50 只证券组成，反映科技创新企业整体表现。成分股都是各自细分领域的绝对龙头，比如中芯国际（半导体制造）、金山办公（办公软件）、中微公司（半导体设备）等。 这些公司通常已经度过了初创期，商业模式成熟，盈利能力较强，是科创板的“压舱石”。

• 科创 50：塔尖，规模最大、流动性最好的大盘蓝筹。
• 科创 100：塔身，承上启下的中盘成长股。
• 科创 200：塔基，规模偏小、潜力更高的小盘潜力股。

科创板成长指数从科创板市场中选取营业收入、净利润等业绩指标增长率较高的 50 只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现。

• 科创 50/100/200 是规模指数，它们的逻辑是按市值大小选股
• 科创板成长指数是策略/因子指数，它的逻辑是按成长性指标选股

科创创业 50：从科创板和创业板中，选取市值最大的 50 只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映两大板块中代表性新兴产业上市公司的整体表现。

北证 50​​：代表 ​​“专精特新”​​ 小巨人的整体表现。

MSCI 中国 A50 互联互通指数：由 MSCI 编制，从 11 个行业中选取 50 只龙头股，行业分布更均衡。是外资投资 A 股的重要风向标。

弹性最大的宽基指数是代表微盘股的中证 2000 指数，以及代表科技龙头的科创创业 50 指数（双创 50）​​。

行业

人工智能 ETF​：覆盖基础算力层+技术算法层+应用层，为 AI 提供算力的芯片公司、AI 软件算法公司、AI 应用公司。

半导体 ETF​​：覆盖芯片设计、制造、设备、材料、封装测试所有环节。芯片 ETF​​：主要集中在技术含量最高的芯片设计、制造环节。这两者非常相似，都旨在捕捉整个中国半导体产业的机会。赌的是半导体国产替代和全球半导体周期。

作为科技股的核心，半导体行业具备极强的成长性和周期性，弹性十足。受全球半导体周期、下游需求（消费电子、新能源车等）和库存周期的影响巨大。景气度上行时，产品量价齐升，业绩爆发力强。上游的芯片设计（如韦尔股份、兆易创新），到中游的晶圆制造（如中芯国际），再到下游的封装测试（如长电科技），以及相关的设备（如北方华创）和材料公司。

科创芯片 ETF：既享受芯片周期的贝塔（β），又享受科创板高风险偏好的贝塔（β）。

机器人 ETF 是 AI 和芯片技术的一个重要下游应用。核心逻辑是“机器换人”和“智能制造”。

军工板块的弹性主要来源于其独特的事件驱动和逆周期属性。对地缘政治冲突、国际关系紧张、重大武器装备亮相等事件高度敏感，容易在短时间内聚集市场人气，形成脉冲式上涨。往往承载着强国梦等国民情绪，容易受到非理性资金的追捧。

新能源行业在全球“碳中和”大背景下，行业长期空间巨大，市场愿意为高成长性支付高估值。上游原材料（如硅料、碳酸锂）价格的暴涨暴跌，会直接影响整个产业链的利润分配，导致股价大幅波动。

稀土 ETF 人称国家战略资源 ETF，核心故事是邓小平那句名言：“中东有石油，中国有稀土”。稀土是不可再生的战略资源，是制造高精尖武器（导弹、雷达）、永磁电机（新能源车、风电）等产品的核心“工业维生素”。投资稀土 ETF，很大程度上是在赌政策的供给侧改革和资源的稀缺性。一旦政策利好（如宣布收储）或地缘政治紧张，稀土板块的脉冲式上涨行情会非常猛烈。稀土价格波动极大，公司业绩极不稳定，股价上天入地是常态。

稀有金属 ETF 不仅卖“稀土”，还卖“锂”、“钴”等其他新能源核心金属。整体与新能源产业景气度高度捆绑。同时，锂价等大宗商品价格的周期性波动会带来巨大影响。

跨境

投资港股市场的跨境指数进一步丰富，仅 2024 年新增覆盖 10 只指数，比如创新药、港股高股息标的是新增热门标的。

债券 ETF

2024 年 30 年国债 ETF 涨幅超过 20%，被市场戏称为“中国版纳斯达克”。

可分为三大类，分别是：利率债（国债、地方政府债、政金债）、信用债（公司债、短融 ETF、城投债）、可转债。

可转债 ETF

商品 ETF

17 只 ETF，跟踪的标的指数 5 只，分别是 2 只黄金指数和 3 只商品期货指数（大连商品交易所豆粕指数、上期有色金属指数、易盛郑商所能化指数）

货币 ETF

买卖货币 ETF 不但免手续费（交易佣金）而且免印花税。华宝添益（511990）和银华日利（511880）两只标的规模较大，流动性最佳。